Los puts son una opción de venta de los bancos de bonos del Tesoro al Banco Central cuando lo consideren conveniente. Para el BCRA esos seguros eran un pasivo contingente, es decir imprevisible. Por eso, con $90 mil millones que deberá emitir, compró el seguro sobre $13,17 billones de bonos, es decir el 78% del stock de deuda. En otras palabras, 78% de la deuda de bonos del Tesoro desde ahora se pagará en tiempo y forma y no de manera imprevista porque los bancos al vender sus puts perdieron ese derecho. Las entidades colocaron puts americanos que se pueden ejercer en cualquier fecha antes del vencimiento a contramano del europeo que solo puede ejercerse al vencimiento. Los puts europeos suman $4 billones. Otro dato para tener en cuenta es que los bancos que participaron vendieron 100% de sus puts.

Parte del éxito fue propiedad del ministro de Economía, Luis Caputo, que suavizó las declaraciones de Javier Milei contra el Banco Macro cuando la semana pasada vendió $1,8 billones de bonos CER al Central antes de su vencimiento ejerciendo el derecho que le habían dado los $22 mil millones de puts que había comprado. Las declaraciones presidenciales creaban inseguridad jurídica al criticar el uso de un instrumento que había emitido para garantizar el pago de los bonos.

Javier Timerman, de Adcap Grupo financiero, señaló que “fue muy positivo porque reduce significativamente la presión potencial sobre el dólar contado con liquidación (CCL) y el resto de los precios. En este sentido, es un paso importante hacia el levantamiento del cepo y la unificación cambiaria. Además, significa un visto bueno de la mayor parte de los bancos al proceso de normalización de la macroeconomía. Un resultado malo de la oferta habría sido leído por el mercado como una amenaza latente que ahora desaparece”.